Résumé
Nous étudions la notion de contrainte financière via la sensibilité de la trésorerie aux cash flows. L’apport de ce travail tient au contexte financier japonais, avec prise en compte de l’affiliation ou non à un groupe industriel (keiretsu) des firmes cotées. La sensibilité de la trésorerie aux cash flows s’avère forte pour les firmes affiliées et faible pour les non affiliées, ce qui indique que les firmes non affiliées seraient moins contraintes que les affiliées.
Abstract
We study the concept of financial constraints through the sensitivity of cash to cash flows. The contribution of this paper lies, given the Japanese context, in the consideration of the firm’s affiliation to a business group (keiretsu). The sensitivity of cash to cash flows is found to be stronger for affiliated firms and weaker for nonaffiliated firms, which indicates that nonaffiliated firms are less constrained relative to affiliated firms.