Résumé
Ce papier étudie plusieurs mécanismes de gouvernement d’entreprise qui influencent la qualité de la publication financière dans un contexte d’expropriation des actionnaires minoritaires. Le contexte français permet d’étudier un nouveau conflit d’agence (dit de type II) entre actionnaires de contrôle et actionnaires minoritaires alors que la majorité des études antérieures se sont intéressées au conflit d’agence (dit de type I) opposant les actionnaires et les managers. Nous analysons un échantillon de 86 entreprises françaises du SBF120 en 2004 à travers une analyse des correspondances multiples. Sur un marché caractérisé par une concentration de la propriété et un faible niveau de protection des investisseurs, nous trouvons que les entreprises souffrant de déficiences de leurs mécanismes de gouvernance internes présentent une qualité de publication faible. Nos résultats contredisent l’hypothèse de substitution entre la publication financière et les autres mécanismes de gouvernement d’entreprise.
Abstract
This study examines a combined set of corporate governance features that influence disclosure quality in a context of minority expropriation. The French context is interesting because it permits us to study a new agency conflict (called type II) between controlling shareholders and minority shareholders while the majority of the previous studies focus on the traditional agency conflict (called type I) between shareholders and managers. We analyze a sample of 86 French listed firms over the 2004 period using a multiple correspondence analysis. In a market that is characterized by high ownership concentration and poor investor protection, we find that firms suffering from poor internal corporate governance mechanisms present low disclosure. Since disclosure is part of corporate governance tools, the result of the study are contrary to the substitution hypothesis between disclosure quality and other corporate governance mechanisms.