Résumé
L’évaluation des start-ups par les capitaux-risqueurs est un exercice particulièrement délicat car ces entreprises ne possèdent pas d’historique sur lequel s’appuyer. Cette recherche propose un modèle explicatif dont l’objectif est de savoir si certains facteurs issus du champ du management stratégique peuvent expliquer l’évaluation d’une start-up par les capitaux-risqueurs. Les résultats proviennent d’analyses menées sur 184 tours de table de financement en capital-risque de 102 start-ups. Ils mettent en avant les facteurs liés à l’industrie, à l’entreprise ainsi qu’aux caractéristiques de l’entrepreneur et de son équipe entrepreneuriale qui déterminent l’évaluation des start-ups avant l’apport financier des investisseurs en capital-risque.
Abstract
A new venture valuation by venture capitalists is a particular delicate task, since they don’t possess historical data to make a forecast. Guided by established theories in strategic management, the article proposes a theoretical rationale and develops an integrated theoretical framework to investigate start-ups valuation. Statistical analyses are conducted on 184 rounds of venture capital financing accounting for 102 new ventures. The empirical results help to establish an initial linkage between the welldeveloped theories in strategic management and under-researched venture capital valuation practice.