Résumé
Dans cette contribution, nous proposons d’expliquer les choix des entreprises en matière de stratégie financière et de structuration du pool bancaire. Nous prêtons une attention particulière aux liens entre la qualité de signature des emprunteurs et l’organisation du pool des prêteurs. Dans un cadre d’analyse marqué par l’asymétrie d’information et l’opportunisme des agents, nous supposons que le degré de concentration de la dette bancaire constitue un signal crédible du niveau de risque de la firme. A l’aide de tests réalisés sur un échantillon européen de 3 000 prêts, nous confirmons les hypothèses proposées. Les meilleures entreprises se caractérisent par une concentration plus forte de leurs prêts.
Abstract
We investigate the relationship between borrower quality and the structure of banking pools. We suppose that the level of coordination in the pool of banks is a credible signal of firm quality. We argue that better borrowers seek to disclose their quality in a credible way through the structure of the banking pool. We test our prediction using a sample of more than 3,000 loans from 19 European countries. We consider the number of banks as a proxy for the level of coordination in the pool. Our empirical tests corroborate the theoretical predictions. The size of the banking pool is a signal of borrower quality. Hence, good quality firms are financed by fewer lenders.